赛力斯小康的神话,还是华为的试验品小康股

一顿操作猛如虎，赛力斯项目没几年，却让靠微车起家的小康股份，市值逼近亿元。如果单纯从企业核心硬实力和发展前景来看，中国本土汽车上市公司随便拎出一个，似乎都轮不到小康股份。根据该公司财报披露，年小康股份研发投入总额为18.21亿元，虽然其研发投入占营业收入的比例达12.73%，远高于行业水平（甚至超过丰田、大众的比率），但研发资金与长城汽车、吉利汽车、长安汽车等动辄几十亿级的公司相比，差的不是一点半点，企业规模化就更不用说了。当然，从研发占营收比例这个角度来看，小康股份在研发上似乎舍得花钱。年，小康股份研发投入为22.06亿元，占营业收入的比例也超过了12%，但从总额上来看，有所下滑，减少幅度达到17.5%。财报显示，年小康股份的研发投入为18.21亿元，其中资本化研发投入为11.01亿元，占研发总投入比例超过六成，研发投入资本化比例较高，不免令人产生质疑。要知道，年，长安汽车研发投入资本化率为23.85%，而比亚迪仅为12.75%。而这也引起了审计人员的注意。根据小康股份财报审计报告给出的关键审计事项显示，截至年12月31日，小康股份合并财务报表中开发支出账面余额为18.35亿元，由于确定开发支出是否满足资本化条件涉及管理层的重大会计判断和估计，依赖于内控的设计与执行，因此，“我们将开发支出资本化识别为关键审计事项”。另一方面，小康股份的研发投入能否转化成产品技术实力和销量，还有待时间验证。从目前的市场表现来看，似乎并不太乐观。某种程度上，从现在的技术实力、品牌形象，以及产品矩阵结构来看，在业绩表现持续低迷的背景下，小康股份的资本市场表现似乎有些德不配位。换句话说，小康股份的主营业务，也是靠着没有规模化的赛力斯强撑门面，但其可能沦为“鸡肋”。聚焦到整车业务，小康股份目前可明显分为三个板块，分别是主打SUV和MPV的东风风光、主打轻型商用车的东风小康和新能源当家花旦赛力斯。目前最受

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